Delphi digital：钱包的iPhone时刻

原文标题：The Wallet Wars

原文作者：Ceteris

钱包的下一个时代

在《未来一年》报告中，我们提到访问控制/钱包是一个重要主题。本报告将扩展这一主题，并从钱包战略、路线图、收入潜力、智能合约钱包、账户抽象、MPC 钱包等角度进行全面分析。需要提醒的是，本报告篇幅较长。我明白，但这不是我的错。现实情况是，钱包实在是太多了。

但首先要简单介绍一下硬件钱包，因为我们认为它们有时会被误解。

硬件钱包：它们到底是什么？

在深入探讨钱包领域之前，我们想先简单谈谈硬件钱包。人们经常会把 Ledger/Trezor 与 MetaMask 这样的钱包相提并论，但这是不正确的。按照我们的理解，硬件钱包并不是真正意义上的钱包，它只是一种可以安全可靠地生成私钥、地址和签署交易的设备。一旦创建了这些地址，用户就可以通过各种方式安全地使用它们：

官方应用程序：大多数硬件钱包都有自己的应用程序。在这里可以进行固件更新，同时也是签署交易的钱包界面。不过，这些应用程序的集成速度可能会比较慢，用户的操作也会受到限制。
通过网络扩展使用 HW：这是使用 MetaMask 等网络扩展的一种更安全的方式。用户可以让 MetaMask 从硬件设备中读取地址并请求签名，而不是直接在 MetaMask 扩展中生成 “热 “种子短语。如果用户的电脑被入侵，黑客就无法获取资金，因为种子短语已经生成并保持离线状态。当你看到 MetaMask “被黑 “时，要么是有人在网站上输入了自己的种子短语，要么是电脑被入侵，攻击者提取了存储在电脑上的 “热 “键。
使用带有智能合约钱包的硬件：像 Safe 这样的智能合约钱包需要 EOA（外部拥有的地址，即标准以太坊地址）签名的一定阈值。阈值可任意自定义设置，但常见的是 2/3。该方案需要 3 个指定地址中的 2 个地址签名才能授权交易。使用的方案可以是移动密钥、热元掩码密钥和硬件生成的密钥。用户可自行决定采用哪种方案，安全与方便之间总要有所权衡。

使用硬件钱包的另一个好处是灵活。如果用户想使用新的钱包扩展或其他链，只需连接上硬件设备，就可以随身携带相同的钱包/种子短语，移动性很强。相比之下，用户使用 MetaMask 扩展生成了一个种子，如果想使用它，就需要将该种子导入新的扩展。这不仅麻烦，而且还存在安全风险，因为用户现在要在电脑上将种子短语输入到新的扩展中。有了硬件钱包，从 MetaMask 转移到 Rabby 或为非 EVM 链使用新扩展就变得非常简单，而且在这个过程中，用户无需访问自己的种子短语。移动性可能是硬件钱包被低估的功能之一。

就这样吧。硬件钱包仍有一些独特的安全考虑因素，如开放源代码/封闭源代码、空气屏蔽/非空气屏蔽以及潜在的供应链攻击，但这是一个较长的讨论，不是本报告的重点。我们只是想介绍一下它们的背景。在大多数情况下，它们只是安全签署交易的一种方式。最后需要注意的是，如果您安全地签署了钓鱼交易，您仍然签署了钓鱼交易。硬件钱包并不能阻止所有的攻击载体。

标准钱包

我们将本报告分为三个部分：标准/EAA 钱包、智能合约（即合约账户）钱包和 MPC 钱包。我们所说的标准钱包主要是指浏览器钱包（有时也包括手机钱包），如 MetaMask、Rabby、Phantom 和新加入的 Backpack 等。标准钱包是迄今为止使用最多的钱包，我们相信，随着它们从基本上只是访问前端的一种方式转变为提供全套产品，努力成为所谓的 “超级应用”，它们之间的战争将在未来几年内白热化。这里最适用的对比是腾讯的微信，它是中国的超级应用，旗下拥有支付、社交、购物、身份验证等功能。所有加密货币钱包自然都建立在支付轨道上，因此其他功能才是它们与众不同的地方。

首先，我们从以太坊钱包 MetaMask 开始，它是当今钱包领域当之无愧的领导者。

MetaMask (MM)

MetaMask 是使用人数最多的钱包，但两者之间的差距并不大。截至 2022 年 3 月，ConsenSys 的月活跃用户超过 3000 万–钱包游戏是他们的天下。MetaMask 已经变得如此流行，以至于如果你在 Twitter 上提到它，马上就会有多个诈骗回复，并在几秒钟内引用来自 “MetaMask 支持 “的推文。具有讽刺意味的是，当你在 Twitter 上提到一个钱包时，诈骗机器人的回复数量是钱包采用的一个重要信号。

2020 年，当 DeFi 开始兴起时，MM 才真正步入正轨。在此之前，人们只使用区块链来持有、消费和转移代币。当 DeFi 出现时，人们迫切需要能够读写智能合约的钱包，而 MetaMask 正好满足了这一需求。如今，竞争更加激烈，钱包仅仅连接到 dApp 前端并允许用户进行交互是不够的；它们需要开始差异化。MetaMask 已开始通过几种方式扩大其产品范围。首先，将应用程序/功能集成到应用程序本身，如 MetaMask 交换（Swap）。其次，他们的新产品 “snaps “允许第三方开发者在上面创建新的应用程序。我们将从第一个角度入手，重点关注 MetaMask 的钱包服务–首先是Swap服务，其高峰期每月处理的交易量达 30 亿至 50 亿美元。

对于钱包来说，交换功能是最简单、最直接的集成，也是最直接的潜在收入驱动因素。钱包的开销也不大，因为他们只需要在后台接入 DEX 和聚合器。MetaMask 交换非常方便，虽然高级用户可能不会经常使用，但普通用户会经常使用。其收入惊人，自 2020 年底推出以来，收入接近5亿美元，在牛市期间平均每天超过 100 万美元。即使在市场不景气的情况下，每天的收入也在 10 万至 30 万美元之间，年增长率约为 3500 万至 1 亿美元。这一切都来自于每天约 5000 个活跃地址。

现在，这种收入可以持续吗？首先，MM 收取的掉期（Swap）费用高达 0.875%，相当惊人。这是在用户已经支付的 1-30bps DEX 费用之外的费用。那么，用户只是为了方便而付费吗？为了更好地回答这个问题，我们应该分析一下我们认为的掉期用户是谁，他们的动机是什么。

空投猎人： MetaMask 过去曾暗示过会推出一种代币，而真正向用户空投代币的唯一方法是根据掉期交易量（其他数据是匿名的）。有一部分用户就是因为这个原因才积极使用掉期交易的，这就凸显了解读加密货币数据的一个更具挑战性的方面。不管是显性还是隐性，总有一种代币，总有一种 APR。我们敢打赌，这些用户占了大多数。
不在乎的用户：加密资产是波动率超过 150% 的资产。当价格每小时波动 10%时，支付 0.875% 的费用是无关紧要的，而且用户喜欢方便。这部分用户的粘性较高，由更高质量的掉期客户组成。
不了解的用户：掉期费不为零售用户所知或不易理解。虽然掉期费用列在底部，但您很难推理出您实际支付的金额，因为它已包含在最终执行价格中。

目前，这里的大部分收入都被代币悬置所掩盖，当代币悬置下降时（如果？交换本身也不是竞争优势，每个钱包都已经/正在整合某种形式的交换功能。

MM 推出的第二个应用程序是他们的桥接产品。该产品在后台使用桥接聚合器，支持 4 种 EVM L1–以太坊、polygon、雪崩和 BSC。这里有三层协议，都在争夺用户。最底层是桥接器，如 Hop 和 Connext，交换实际上是通过它们进行的。下一层是 Socket 和LI.FI 等桥接器/DEX 聚合器，它们负责搜索最佳价格。最后是 MetaMask 本身。桥接和掉期之间有一个微妙的区别，那就是用户在桥接时会明确知道自己支付了多少费用，因为桥接是在同一资产中进行的（例如，发送 1 ETH 收到 0.99 ETH = 0.01 ETH 费用）。而交换时，实际费用是隐藏的。在经历了火爆的开局之后，桥接交易量下降了约 80%，部分原因是整体市场状况，部分原因是 EVM rollups（目前还不支持）从 L1s 中抢占了份额。

最近，MM 还在应用程序中推出了液体定投。这样，用户就可以在不使用协议的情况下，用 ETH 进行 LSD（液体定投衍生品）定投。虽然看起来很小，但这是一个很好的附加功能，可以减少攻击面，因为用户不需要验证他们是否在正确的网站上。事实上，减少攻击面和整体安全性是钱包中的应用程序如此有意义的一个重要原因。最后，在钱包价值累积方面有一个显而易见的收入来源/大象，那就是 MEV。

所有 MEV 都是由用户生成的，而最先知道用户交易意图的是钱包。假设有一个新的建设者，我们称之为建设者鲍勃。Builder Bob 来到钱包面前，提出以下建议–你把你所有的用户交易都给我，我就把利润的一部分返还给你和你的用户。从用户和钱包的角度来看，这很好！他们现在可以通过与该构建商的整合获得更好的执行力。对于 Builder Bob 而言，他现在拥有了 EOF（独家订单流），即只有他自己知道的私人交易。这样，鲍勃就能比其他构建商构建更多有利可图的区块，鲍勃也会开始赢得更多区块（即更高的包含率）。搜索者只关心他们的区块是否着陆，因此他们会开始向鲍勃发送他们的区块。这将使鲍勃创建更多有利可图的区块，并再次提高他的收录率。你明白我的意思了吧。从长远来看，建造者鲍勃现在垄断了建造，他不再需要与用户和钱包分享利润。讨论钱包及其在 MEV 中的作用是一种禁忌，但不能回避。我们预计，随着钱包在未来几年寻求货币化，这将成为一个更重要的主题。

大多数钱包现在都明白，我们需要进入 iPhone 时代的钱包，尽管它们的方式略有不同。对于 MM 来说，我们可以重点关注他们新推出的 Snaps，这是一种信任最小化的执行环境，任何人都可以为其创建应用程序。

Snaps 是 MM 团队的最新开发成果，目前处于预发布阶段。开发人员可以下载 “Flask”，这是一个金丝雀发行版，允许他们创建 Snaps 应用程序。Snaps本质上是一种扩展MM功能的方式，外部开发者可以在其上创建应用程序。如果我们看看苹果的 App Store 或微软的 Windows，有多少应用程序是真正由苹果和微软团队开发的呢？答案是不计其数，MM 看起来也是如此。有了这个开放、安全的开发平台，MM 就能以闭环开发的方式来扩展他们的钱包。

Snaps 是发布到npmjs.io的 JavaScript 文件。用户可以安装快照来增加 MM 的功能。这里的变化相当广泛，一些潜在的 Snaps 已经得到了展示–比如在其 L2 上用于合约账户的 StarkNet Snaps、将 MM 变成 MPC 钱包的 Web3Auth、用于创建假名应用程序的 ZK-Nullifier、直接从 MM 访问智能合约钱包的智能账户等等。

Snaps仍处于起步阶段，但MM团队的这一举措令人振奋。有了这个开放的沙盒作为开发基础，MM 的功能就能以前所未有的方式进行扩展。钱包市场的竞争日趋激烈，Snaps的采用使MM有能力保持其主导地位。

然而，从 “应用商店 “的角度来考虑钱包问题的并不止他们一家，还会有更多人采取类似的方法。Backpack团队对这一想法的实现略有不同，这是一个围绕他们称之为xNFTs的新基元构建的前景广阔的新钱包。

Backpack和 xNFT

Backpack（背包）采用了与 Snaps 类似的 “应用商店 “方法，但主要区别在于它更注重拥有最好的消费者应用。他们使用 xNFT（也称为可执行NFT）来实现这一目标。别被这个名字骗了，这可不是猴子的 jpeg。xNFT 与现在看到的 NFT 类似，但不是指向图片，而是指向代码。那么，这能实现什么呢？它能让开发者创建 xNFT 应用程序，用户可以将其添加到自己的钱包中，从而能够直接从背包访问任何 dApp。用户无需连接各种网络接口（这会增加网络钓鱼攻击的风险），只需将所需的 xNFT 添加到背包中，就能直接从那里访问 dApp。这不仅比标准流程更安全（因为经过验证的应用程序实际上保存在用户的钱包中），而且整体用户体验也更加简洁。开发者也无需等待钱包支持，他们只需为自己想要的东西构建一个 xNFT 即可。

用户只需访问xnft.gg，选择他们想要的 xNFT，然后在 Solana 上进行链上交易并支付少量交易费，即可将其安装到钱包中。虽然围绕 Backpack 的生态系统仍在不断发展和完善之中，但 DeFi 协议的应用程序已经层出不穷，如用于借贷资产的 Solend、用于 NFT 交易的 Solanart、用于管理多组数智能合约钱包的 Squads、用于在钱包中听音乐的音乐应用程序、押注应用程序、游戏等。

Backpack 试图成为一种操作系统（非字面意义上的），供人们接入。他们的创始人阿玛尼（Armani）在创建背包时意识到–现在的每个钱包本质上都是一样的，都是为用户生成私钥，让他们连接到网站。但是，如果 Saga（索拉纳的手机）或苹果公司加入加密钱包游戏，会发生什么呢？如今，许多扩展程序都在用户私钥周围设置了护城河，因为用户会被锁定在特定的扩展程序中，既麻烦又存在迁移种子短语的安全风险。如果现在管理这些密钥的不再是扩展程序，而是像 Saga 和苹果这样的操作系统，会发生什么情况呢？此时，切换钱包应用程序就变得轻而易举了，因为你可以随意访问任何扩展程序，手机本质上就像一个硬件钱包，但具备所有其他手机功能。最终，钱包扩展程序将成为一个仪表盘。

Backpack 认为这是市场发展的方向，与当前的钱包争夺用户密钥不值得一战。他们希望通过开发者工具，围绕自己的钱包创建一个丰富的生态系统。作为 Solana 开发者框架 Anchor 的创建者，Armani 非常适合带领 Backpack 实现这一目标。这就是为什么他们不仅要围绕 xNFT，还要围绕你能想到的其他一切来改善消费者体验。自定义用户名/身份、推送通知、xNFT、消息/社交等等。背包努力创造一流的用户体验。想购买未列出的 NFT？在背包中找到该用户并向其发送 DM。

Backpack 以 Solana 为起点，这也是 xNFT 目前的发展方向，但他们的重点是多链。他们知道这是未来的趋势，用户不希望使用的每条链都有不同的钱包。他们比其他任何人都更直接地面向消费者，当他们的钱包完全向公众开放时，我们希望它能迅速得到采用（现在你需要一个访问代码）。最后，我们将密切关注他们的 NFT 项目，他们已经预告将展示一些尚未公开的 xNFT 功能（虽然 xNFT 不仅仅是 jpeg，但也可以是 jpeg）。

MetaMask 如今主导着以太坊和 EVM 链。没有人真正主导 Solana，但 Backpack 是最有前途的。这就为 Cosmos 生态系统留出了空间，该生态系统围绕许多差异化、定制化和相互连接的应用链构建，因此具有自己的钱包挑战和细微差别。

Keplr：跨链导航

我们在这里谈论 Keplr 并不是因为它比其他钱包更受欢迎，而是因为它是 Cosmos 中最受欢迎的钱包。对于 Cosmos 中的用户来说，Keplr 可以说是一站式服务，既有扩展功能，也有仪表盘。他们的仪表盘包括大多数 IBC 链上的赌注和治理投票、Osmosis 的流动性池详情、Stargaze 的 NFT 投资组合跟踪等。Keplr 增加了账户抽象（即用任何代币支付天然气）等独特功能。他们还增加了许多零售功能，如通过 Transak、MoonPay 和 Kado 进行法币上链集成，以及创建钱包的功能，不仅可以使用种子短语或硬件钱包，还可以使用谷歌。虽然 “使用谷歌登录 “并不是加密货币原住民想要的东西，但它确实让新用户的登录过程变得更加简单，不那么难以承受。Keplr 利用 Web3Auth 进行谷歌登录，Web3Auth 已经有了 MPC 解决方案，而且还在为 MetaMask 构建一个快照。未来，你可以设想一个 MPC 版本，其中谷歌账户只是签名密钥的一部分。

Keplr 的路线图上还有一些项目，其中最引人注目的是 EVM 支持、身份/声誉层的深化，以及更多的账户抽象功能，如消费限额、社交恢复、多次交易一次签名等。另外，Cosmos 连锁店已经内置了账户抽象功能。AA 只是一种工具，重要的是人们如何利用它来构建东西。

其他标准钱包

虽然上述钱包都是领头羊（或最有前途的背包），但它们绝不是稳坐头把交椅的保证。钱包种类繁多，竞争激烈。我们没有时间一一介绍，但我们在这里补充了一些关于其他著名标准钱包的简要说明：

WalletConnect：不是钱包，但值得强调。WalletConnect 是一个处于中间位置的协议，允许钱包和应用程序安全地交互。这对于像 Safe 这样的智能合约钱包尤其有用，因为它们没有与每个应用程序进行原生集成。
Rabby：Rabby 由 DeBank 团队创建，从不同于 MetaMask 的角度进入市场。Rabby 是由一个从仪表盘/投资组合市场起家的团队创建的，他们的优势在于了解用户想看什么、想用什么，然后围绕这些东西创建钱包。相比之下，MetaMask 走的是一条相反的道路，先是推出了钱包，现在又推出了自己的仪表盘/投资组合管理器。他们有一些不错的功能，如自动切换网络、预签名安全检查、交易模拟、Safe 集成和地址白名单（钱包级）以防止钓鱼攻击。
Frame(框架) 对于注重隐私的个人来说，Frame 是一款桌面钱包，可在 macOS、Windows 和 Linux 上运行。它拥有简洁的用户体验，并能与大多数硬件钱包很好地配合使用。作为加密货币原生用户的首选钱包之一，Frame 的影响力越来越大。
Rainbow(彩虹)：以太坊 iOS 和安卓钱包即将推出桌面扩展，与 MetaMask 竞争。它以移动和社交体验为核心，还具有桥接、交换、NFT 支持和法币集成功能。1
Trust Wallet: 一款手机钱包，最近也进入了桌面/扩展市场。它是真正意义上的多链钱包–直接内置了盯盘功能，并可通过 THORChain 促进跨链交换。Trust 具有法币集成功能，并与 Binance 紧密集成，后者于 2018 年收购了 Trust。Trust 的代币 TWT 交易价格为 6.33 亿美元流通量/15 亿美元 FDV 估值，用于治理和应用内折扣。
Phantom：一款流行的 Solana 钱包。最近增加了对以太坊和多边形的支持，以实现多链扩展。
Solflare：另一款流行的 Solana 钱包，它最近增加了对优先收费的支持，是最早支持优先收费的钱包之一。它还有一个仪表板，允许用户查看未完成的审批/安全风险、代币、NFT、活动等。
Glow：移动 Solana 钱包，可通过移动浏览器轻松集成，支持 Ledger Nano X 蓝牙签名交易。还与 Stripe 集成。
Leap：Cosmos 的新加入者，也是 Keplr 的主要竞争对手。其显著特点包括 Leap 警报、移动应用程序中的嵌入式移动浏览器、钱包内交换、法币轨道和治理投票。
Ottr：定位为 “建立在 Solana 基础上的 Venmo”，是一个拥有法币轨道的自托管移动钱包，主要用于支付。
xDEFI：THORChain 用户的跨链钱包和领导者。最近增加了对钱包内跨链交换的支持，他们通过 THORChain 收取 0.3% 的费用，通过其他钱包收取 0.5% 的费用。收取费用的 75% 将返还给代币持有者。他们支持比特币、以太坊和 EVM、Doge、Solana、Near 等，Cosmos 也即将推出。
Coinbase 作为美国领先的交易所，Coinbase 自然拥有大量用户。除了标准的自我保管钱包外，他们还为不想承担自我保管所带来的负担和责任的用户提供了 MPC 解决方案。
Brave：作为一款浏览器，Brave 在转换成本方面具有竞争优势。对用户来说，下载并使用一个新的扩展功能要比移动整个浏览器容易得多。Brave集成了一个本地钱包，支持EVM和非EVM网络。虽然Brave的采用速度较慢，但我们不应该放弃它，因为它有很大的议价能力。
Robinhood：一匹黑马？Robinhood 最近开始向 100 多万等待者推出他们的钱包，支持polygon和以太坊。作为一个流行的零售交易平台，Robinhood 已经拥有千万注册用户，可以轻松利用。

此外，还有许多不在此列的钱包，但这并不意味着它们都是详尽无遗的。但有一个趋势是显而易见的–所有钱包现在都开始集成更多功能，而不仅仅是连接网络应用程序。

另一个独特的进入者是 dApp 本身–它们已经拥有了用户，为什么不进入钱包领域呢？我们已经看到一些公司开始（或考虑）朝这个方向发展：

1inch：已拥有自己的钱包，最近又宣布进军硬件钱包业务。他们的硬件钱包完全采用空中接口（无需电线或蓝牙连接），并将通过大屏幕提供透明签名。作为 DEX，1inch 熟悉用户在批准交换时应考虑的常见问题；他们可以在硬件和钱包扩展中对这些问题进行优化。
Uniswap：作为迄今为止排名第一的 DEX，如果 Uniswap 没有对 MetaMask 的交换功能进行监控和记录，那就太天真了。UNI 代币历来被批评为没有收费驱动力，但如果 MetaMask 能够收取 0.875% 的费用，Uniswap 一定可以创建一个更好的钱包，优化交易，并吸引同样的用户。Uniswap 已经完成了困难的部分；他们在以太坊上拥有超过 50% 的交易量和用户。
OpenSea：NFT 用户与 DeFi 用户截然不同。虽然有一些交叉，但NFT 用户总体上与 DeFi 用户是不同的受众。作为第一大 NFT 市场（尽管主导地位正在减弱），OpenSea 自然适合创建自己的钱包。他们可以为 NFT 专门定制功能，如反网络钓鱼功能（如隔离白名单 NFT 应用程序）、交易前欺诈检测以及与delegate.cash 等产品的本地集成。
Stepn：Stepn 应用程序本身就是一个钱包，因为这里存储着用户的物品。Stepn 去年还从使用 Orca 作为代币的 DEX 转向创建自己的 DEX。Stepn 是 dApp 试图拥有自己整个堆栈的一个很好的例子。

在继续讨论智能合约钱包之前，我们应该提到 Saga 和 Solana 移动堆栈，因为它们处于高度差异化的地位，如果被广泛采用，将具有很强的议价能力。

Saga 和 Solana 的移动堆栈如何？

Saga 是一项重大发展，不仅对 Solana 有利，而且还能鼓励苹果和安卓制造商等现有厂商也进入这一领域。Saga 将有一个管理私钥的安全飞地，名为 “种子库”。这样，用户就可以像硬件钱包一样生成安全的签名密钥，但又增加了手机的功能。与目前的手机体验相比，用户直接在手机应用中生成密钥，因为现代手机的安全飞地不支持 ECDSA 签名。这意味着每个手机应用都要生成一个新的种子/私钥，并存储在苹果公司的钥匙串中。

另一方面，Saga 将在应用程序层以下管理签名密钥，用户可以在下载到手机的任何应用程序中使用该种子密钥。这又回到了我们前面关于 “背包 “的部分–一旦密钥不是由应用程序管理，而是由操作系统管理，钱包的竞争优势何在？可以说，Uniswap 和 OpenSea 等实际应用与当前的钱包厂商相比更有优势，因为所有钱包/特定应用钱包现在都位于同一层。欲了解 Solana 移动商店的第一手信息，请参阅相关推文。如果你想知道 xNFT 将如何与 SMS 配合使用，那么 xNFT 将通过应用商店访问/安装。xNFT 是链上应用，而 SMS 将是一种分发机制。如果您在 Saga 手机上安装了背包，您的所有 xNFTs 都将自动弹出（就像您的所有其他代币一样）。请记住，xNFTs 是代币化的应用程序，因此无论您把背包带到哪里，这些应用程序都会随身携带（现在背包这个名字有意义了吗？）