华尔街黑色星期一：股市暴跌的 5 个原因

原文作者：Martin Baccardax

原文编译：白话去区块链

全球市场周一陷入恐慌，以日本股市自 1987 年以来的最大单日跌幅为首，投资者因担心美国经济衰退、高估的科技股以及中东地区冲突风险加剧，从风险资产市场中撤出了数万亿美元。

各种资产类别的风险不断增加，加速了全球市场的抛售，而这通常较为平静的八月市场成交量稀薄，加剧了这一情况。

以下是导致此次抛售的五大关键因素，这场抛售始于上周，已使美国股市市值蒸发了超过 1.3 万亿美元，并将以科技股为主的纳斯达克拖入了回调区间。

1、美国联邦储备政策失误

上周，美国联邦储备决定将基准贷款利率维持在 5.25% 至 5.5% 之间，这是二十多年来的最高水平。这一决定可能是引发当前抛售的最重要因素。联储似乎不愿在 9 月降息，而投资者认为，中央银行在通胀压力趋于 2% 目标并且就业市场潜在疲软的情况下，仍将联邦基金利率维持在这一高位超过一年，这是一个重大的政策错误。

加贝利基金的投资组合经理约翰·贝尔顿表示：「今年第一季度，市场争论的是经济是否过热并重新加速，而在第二季度，关注点转向了经济是否会过快地放缓。」

他补充道：「现在人们担心美联储可能再次『落后于形势』。」

交易员们现在押注美联储下月在华盛顿开会时将大幅降息 50 个基点，Wisdom Tree 的经济学家兼沃顿商学院教授杰里米·西格尔呼吁在 9 月 18 日会议前采取紧急降息措施。

2、日元套利交易

过去两年，美国股市，特别是科技板块，经历了大量外国投资的涌入，推动了三大基准指数的巨大涨幅。

然而，这些涨幅中的一部分显著依赖于所谓的日元套利交易，即投资者在日本以基本为零的利率借入廉价资金，再将其以更高的利率投资于全球市场。

然而，这种交易已经持续数周撤出。最近几个交易日，这一趋势加速了，因为日本央行连续两次加息——这是 17 年来的首次——并暗示将放缓债券购买速度，以抑制世界第四大经济体的通胀压力。

这使得日元从上个月对美元约 161.61 的四十年来低点升至今天的约 142.71。这 11% 的涨幅促使交易员们竞相出售海外资产，并将其换回日元，以减少因汇率波动带来的损失。

Capital.com 的高级市场分析师丹妮拉·哈索恩表示，迄今为止，这些动作似乎有些过度，导致了欧洲交易时段的修正，但短期内市场的倾向仍然是明显看跌。

3、壮丽七巨头重置

市场前五大科技股在标普 500 指数上半年令人瞩目的 17% 涨幅中占据了大部分份额，其中英伟达（Nvidia）、微软（Microsoft）和苹果（Apple）争夺全球最有价值公司的位置。

随着投资者在 7 月从科技股转向可能受益于前总统唐纳德·特朗普的第二届政府以及即将到来的美联储降息预期的国内公司，这种交易也开始撤出。

在第二季度财报季，谷歌（Google）、亚马逊（Amazon）、苹果（Apple）和微软（Microsoft）发布的短期前景不佳，以及计划在下半年增加资本支出的消息，似乎加速了这种抛售。本周，科技股在亚洲交易中领跌，上周末纳斯达克指数跌入回调区间。

彭博的「壮丽七巨头」总回报指数在截至 7 月 10 日时上涨了 51%，但自那以来已下跌超过 18%。

亿万富翁投资者沃伦·巴菲特在上个季度几乎将其在苹果的持股减半的消息，进一步加剧了人们对该板块显著高估的担忧。

Wedbush 分析师丹·艾夫斯表示：「虽然我们显然理解人们对美国消费者疲软的担忧（如亚马逊的消费者需求疲软数据）、美联储行动迟缓以及经济硬着陆的悲观论调回归的担忧，但我们专注于技术支出以及在这一场仍处于初期阶段的巨大人工智能技术建设中将成为焦点的赢家。」

4、市场波动性飙升

当前全球抛售的另一个关键因素是华尔街所谓的「恐慌指数」的飙升，这个指数用来预测未来一个月的市场波动水平。

芝加哥期权交易平台的 VIX 指数在上半年大部分时间都接近历史低点，而本周已飙升至自新冠疫情最严重时期以来的最高水平。这一波动引发了投资者从风险较高的市场撤出，转向如美国国债等避险资产。

VIX 指数是从股票期权价格计算得出的，在周一早盘交易中，VIX 指数上涨了惊人的 167.5%，达到了 49.73 美元。

在这一水平上，VIX 指数暗示交易员预期未来 30 天内标普 500 指数的日波动约为 3.1%，即 160 点。这大约是第二季度初市场预测波动性的三倍。

纽约 Main Street Research 的首席投资官詹姆斯·德梅特表示：「上周的股市波动是应有的，因为我们正处于这个牛市的早期阶段，这一阶段包括了如今年初那样的急剧上涨，随后又会经历急剧的回调，就像我们现在所经历的。」

他补充道：「这些回调是健康的，它们重新设置和正常化了股价，并为市场『再次冲向新高』做好准备。」

5、中东地缘政治风险上升

全球油价在过去一个月显著走弱，布伦特原油期货合约——全球基准——交易价格已降至自去年 12 月以来的最低水平。

虽然部分跌幅与担忧美国经济增长放缓会导致全球石油需求下降有关，但交易员们也在考虑以色列和伊朗之间潜在危险升级的冲突前景。

美国官员正敦促美国公民离开黎巴嫩，而以色列则在为伊朗和真主党可能的报复性攻击做准备，此前伊斯兰哈马斯高级领导人伊斯梅尔·哈尼耶（Ismail Haniyeh）上周在德黑兰被杀。伊朗外交部发言人纳赛尔·卡纳尼（Nasser Kanaani）周一对记者表示：「通过惩罚侵略者并对以色列及其冒险行为形成威慑，将实现地区的稳定和安全。」

以色列总理本雅明·内塔尼亚胡（Benjamin Netanyahu）在以色列时报周日的报道中表示：「我重申并告诉我们的敌人：我们将作出回应，对任何针对我们的侵略行为，我们将付出沉重的代价。」

与此同时，美国军方正在增加在该地区的存在，尽管政府官员敦促内塔尼亚胡推进与哈马斯的停火谈判。