喧嚣之后，STO如何翻开全球化融资的新篇章？

当STO正成为全球化融资的新趋势，我们应当以怎样的态度去面对？

11月25日，由加密金融实验室、区块链前沿组织FinTech4Good联合主办的“STO全球化融资私享会•北京站”活动在北京光华路SOHO正式举行。IDHub基金会主席、中关村区块链产业联盟副理事长曲明、FinTech4Good创始人张晓晨、Bankorus联合创始人兼总裁安华国、ZOS创始人兼CEO高潮共同出席活动并发表主题演讲。加密金融实验室联合创始人吴茜主持此次活动。

[ FinTech4Good创始人张晓晨 ]

正如科幻家威廉·吉布森所言：“未来已经来临，只是尚未流行。”比特币如此，区块链如此，STO亦是如此。今年以来，各种打着STO概念的项目越来越多，但真正对STO有过认真思考和深入研究的却少之又少，当我们面对这样一个有可能开启未来万亿美元市场的机遇，更不应该忘记1CO留下的一地鸡毛，常存敬畏之心。那么，什么才是真正合格的STO项目，它完整的商业闭环应该是什么样子，新的融资模式如何与现实世界对接？

张晓晨：ICO资本步入寒冬，投融资模式正处于新旧交替阶段

区块链前沿组织FinTech4Good创始人张晓晨表示，无论从融资还是合规角度而言，1CO已经进入寒冬，很多问题也突显出来。区块链技术如今正处在重要的转折点，区块链要想继续往前发展，必须要有新的投资和模式出现。区块链所带来的全新融资模式，为创新技术和想法落地提供了良好的解决方案，但需要更高效的金融工具和更有价值的投资人进行支撑。

[ FinTech4Good创始人张晓晨 ]

张晓晨提出了Responsible Blockchain Innovation Framework(有责任区块链创新框架)，该框架对区块链项目进行了三个维度的衡量准则。第一是包容性(Inclusive)，区块链项目要能让世界更包容、普世地让更人去参与。其次是绿色(Green)，要对环境有正向效益，能解决社会面临的重大问题，降低新能源项目更多参与成本，获得更好融资。第三是创新性(Innovative)，区块链项目如果突破传统框架，具有破坏性创造潜力，都会成为有责任区块链框架的备选项目。

RBWC(Responsible Blockchain World Championship)通过包容性、创新性、绿色的项目孵化机制，为全球最具影响力的区块链创新项目提供资源和资本支持，帮助他们在这个前沿市场中持续成长。同时，通过TV Show、STO学院、STO委员会、STO基金、区块链创新园等多元形式，进一步实现区块链与STO的普及。

安华国：资产数字化趋势不可逆，STO将是未来10-20年最大的历史性机会

Bankorus联合创始人兼总裁安华国结合自身STO项目实操经验和感悟，与现场嘉宾进行了分享。资产数字化是不可逆的趋势，相比之前的区块链融资像一块试验田，STO让区块链的应用和融资走入合法合规的路径，将是未来10-20年金融行业最大的历史性机会。起初，美国SEC没有对ICO实行一刀切，在于不想影响美国上千家创业企业，而是希望像tZero这类创新企业主动走出一条合法合规之路。

[ Bankorus联合创始人兼总裁安华国 ]

安华国强调了牌照在美国交易市场的重要性，如果没有交易所、经纪人交易、顾问等相关牌照，则不允许开展相关业务。1CO已经成为过去式，未来区块链企业要想进行融资、资产证券化，只能通过STO模式操作。STO要和稳定币当作一个整体来看待，争夺数字资产金融体系定价权的战争已经开始。

像tZero和Coinbase这类创新企业有可能会挑战纳斯达克和纽交所等传统模式。据他透露，tZero明年将在合格投资人之间进行交易，在第二或第三季度，开通二级市场交易。目前，tZero在与美国监管机构正在沟通交易细则，要求略低于纳斯达克。对于STO发行，则要在Reg D、Reg S等监管框架下进行合规发行，定价则紧盯与美元挂钩、拥有牌照的稳定币。

曲明：缺乏监管一定是劣币驱逐良币，STO将区块链融资引入合规路径

IDHub基金会主席、中关村区块链产业联盟副理事长曲明首先对Token的价值进行了肯定，Token很好地证明了区块链在做价值表达时的技术完整性和健壮性，但同时，很多创业企业对区块链的技术边界产生了误区，也造就了1CO的“虚火”。如今，1CO的狂热已经过去，但全球对更高效、更便利融资模式的探索仍在继续。

[ IDHub基金会主席、中关村区块链产业联盟副理事长曲明 ]

像1CO这类缺乏监管的市场一定是劣币驱逐良币，市场的扭曲让投机者更受益，但它展现了一种高效率、跨国界、强吸引力的全新融资行为，给了行业更多启迪。区块链底层技术创新在促进全球资本流动、快速募资、价值表达方面具有优势，也为STO创造了更多基础条件。

对于市场监管，更多体现在资产端、交易平台、投资人、技术标准四个方面的合规。资产端的合规要对法律实体、业务结构、业务性质、会计审计信息、股东信息等情况进行充分披露，从而让市场能够给出合理的价值判断。作为合规的一部分，相关平台要拥有金融牌照才能进行STO合规交易，获得牌照要从业经验、过往历史、管理团队、投资人情况等多角度进行考量。对于投资人则需要更深层次的鉴别，比如对资产规模、投资经历、风险识别与承担能力等方面都需要深入鉴别。

目前市场有个别机构打着幌子速办SEC豁免注册，但对合格投资人、禁售期、融资额度和期限等一无所知，因此投资人在选择STO项目时一定要充分调研项目背景，而项目方自己也不要把美国法律视为儿戏，轻易触碰法律红线。

合规与监管是未来STO最为重要的一点，是全球化融资不可逾越的“门槛”，其监管逻辑的核心是保护投资者利益，其将传统融资方式转向新的资产表达，全面激活数字化融资新模式，在自动合规、自动交易、创造资本流动性方面具备很大潜力，是未来监管创新的重要试验场。

高潮：金融正面临2.0升级阶段，资产数字化是产业升级的基础

ZOS创始人兼CEO高潮结合自身创业经历，对全球借贷的区块链金融新模式进行了全面阐述。他认为，金融产业正在经历从1.0到2.0的产业升级阶段，从传统金融、互联网金融到如今的区块链金融，区块链和金融的结合是未来的趋势，STO只是金融升级中的一次巨大变化。

[ ZOS创始人兼CEO高潮 ]

区块链金融将会朝着金融无中介化、资产数字化、融资世界化、投资全球化、借贷智能化方向发展。在这个过程中，金融机构将面临众多机遇、借贷业务也将得到升级。区块链创造了一个与现实金融世界平行的区块链金融世界，依靠区块链技术的全球借贷网络，大幅度降低了信用门槛，加快放款速度，成功实现跨地域抵押。

ZOS为金融机构提供了全球化的借贷网络，金融运营商为全世界的客户提供借贷金融服务(包括资金通道服务、资金汇集服务、投资者导流服务)，每个金融运营商以一个业务节点的形式出现，构成一个巨大的借贷网络，打破过去“小店经营”的传统模式。

借贷网络的升级将兴起一个全球范围内的利率市场化运动，最终用户可以享受到低成本的借贷资金。数字资产的抵押可以让全球用户的借贷标准化，无论用户在哪个国家工作与生活，都可以像获得商品服务一样获得更加便利的金融借贷服务，进而开展更广泛的金融业务。

就像当年的互联网一样，全球化的脚步不可逆。随着STO的迅速升温，为创业企业的全球化融资提供了又一种可能的新途径。我们不希望看到STO重蹈1CO昙花一现的覆辙，更不希望STO成为作恶的金融工具，也许STO不是最终的解决方法，待到时机成熟，或许更具颠覆性的方案又会登上区块链时代的舞台，但对STO的探索无疑是一次有益的尝试，需要行业从业者的共同努力。

（来源：加密金融实验室）