加密市场全线回暖，稳定币现状如何？

作者：Nate Maddrey、Kyle Waters

来源：Coin Metrics

编译：Rachel

截止7月底，稳定币的总供应量接近1100亿美元，几乎是2021年初供应量的4倍。但这种增长没有平均分配在各个稳定币增长中，在不确定的加密市场中，稳定币市场也在悄然发生变化。

2021年，USDC的供应量十分显著增长，从年初的40亿美元增加到目前的260亿美元。5月加密市场大崩后，USDC的增长速度明显加快，自5月11日以来，USDC的总供应量增加了约75%。但是USDT仍然是稳定币市场的主导者，总供应量超过640亿美元，超过USDC两倍。不同的是，USDT供应自5月以来一直保持平稳，USDC则是一路狂奔，目前USDC是仅次于USDT的第二大稳定币，同时占据总供应量的份额仍在增长。

尽管USDT的总供应量增长停滞不前，但其自由流通量在上个月有所减少。自由流通量是由Coin Metrics开发的一种指标，不包括被视为非流动性的供应量。USDT自由流通量的减少代表已被赎回并送回Tether储备的供应量增加，这种自由流通量的减少在以太坊上尤为明显，在过去30天内，以太坊上发行的USDT的自由流通量供应量减少了约10亿美元，而总供应量保持不变。

以太坊上的USDT的日常使用模式最近也发生了变化。从历史上看，大部分USDT活动主要发生在亚洲工作时间。下面的热图显示了最常使用在以太坊上的USDT的时间，较深的红色对应于每日活动百分比较高的小时数（UTC）。

整个2020年，大多数活动集中在UTC时间2:00至14:00之间，与亚洲/欧洲的营业时间相匹配。UTC时间6:00至8:00这段时间特别繁忙，最深的红色区域表明了这一点。香港证券交易所的持续交易时间是从UTC时间1:30到8:00，伦敦证券交易所是UTC时间8:00到16:30。但在2021年，这一分布在当天晚些时候略微向欧洲/美国市场时间转移。

有几个潜在的影响因素。在以太坊上已经行了价值超过300亿美元的USDT，目前USDT也在许多其他区块链上发行，包括Tron和Solana。USDT被广泛用于交易，其中一些交易活动可能会转移到其他比以太坊更低费用的区块链。此外，由于新的政府法规，矿工和投资者迁出中国可能会导致亚洲的USDT活动下降。然而，这只能解释自5月以来的变化，而不是更早的变化。以太坊的USDT也越来越多地被用作DeFi协议的抵押品，这可能会导致一些使用转变。

相比之下，USDC的活动往往遵循美国市场时间，尽管它的分布稍微更分散。大多数日常活动往往在UTC时间14:00到22:00之间，美国股市在UTC时间14:30开盘，21:00收盘。

自2020年以来，这种分布也相当稳定，这表明USDT仍然是亚洲市场中使用的最多的稳定币，尽管整体活动可能有所减少。相比之下，比特币和以太坊的使用在一天中的时间分布往往更加平均。

采用USDC和其他稳定币的原因有很多，但与传统结算基础设施（例如Fedwire）相比，稳定币的一个主要好处是它们运行在全年全天候运行的加密原生支付轨道上。下面的热图按周分析了USDC的活动。链上数据显示，USDC主要在工作日使用，但在传统基础设施基本不可用的周末也有一些活动。

随着稳定币市场占据更大的加密市场份额，继续研究稳定币的使用模式至关重要，它们也越来越受到外界的关注，监管机构也正以越来越快的速度将注意力转向稳定币，即将崛起的CBDC也可能影响稳定币的发展。

文中数据及图表来源coin metrics。