彭博分析师专访：SEC不想扮演“造王者”角色；现货以太坊ETF或明年5月获批

原文作者：James Hunt

原文来源：The Block

编译：比推BitpushNews Mary Liu

彭博资讯 ETF 研究分析师 James Seyffart因预测和跟进现货比特币 ETF 的进展而被加密社区熟悉，在他们的观点影响下，大多数人都认为批准可能即将到来。

在做客 The Scoop 播客节目时，Seyffart 重申了潜在现货比特币的窗口：2024年1 月 8 日到 1 月 10 日之间。

自 10 月以来，Seyffart一直表示，到 1 月 10 日批准的可能性为 90%，这是 Ark 和 21Shares 申请决议的截止时间，该申请于 4 月份首次提交，领先于6 月份的金融巨头贝莱德 (BlackRock) ，最后截至期限即将到来，该领域目前还包括另外 12 家公司。到目前为止，美国证券交易委员会（SEC）已多次推迟做出决定，但对于 Ark 和 21Shares ETF，它必须在 1 月 10 日这个截止日期之前做出批准或拒绝决定。

Seyffart 认为， SEC 一直在进行“战术性”拖延，以安排各种申请，或者至少是同时获得批准，以免单独给某一家公司带来优势–这也是 Seyffart 认为一月份将获得全部批准的原因。

他说：“不过，如果SEC要在那个时候否决它们，那么从某种程度上来说，他们就算不上一个理性的监管机构”。

SEC 不想扮演“造王者”的角色

Seyffart 表示，SEC“不想挑选某个最被看好的公司来赢得这些竞争，无论是获得最多的资产还是获得最多的流动性。因此，如果SEC要批准所有这些事情，它很可能会立即批准所有，因为它不想在这种情况下扮演造王者的角色。”

当被问及原因时，Seyffart 说：“我们听到了不同的人的抱怨，包括参与这个过程的人，以及认识利益相关方的其他人。”

他补充道：“我们有非常可靠的消息来源，但也有一些消息来源的可靠程度无法确定。但我们从不同的人、不同的角度听到了类似的事情，我们已经听了一年多了。但是，这确实很重要，试图找出事情的真相，查看日历，查看所有申请日期和截止日期，从中找出蛛丝马迹”。

Seyffart 继续说道，与传统的 ETF 申请相比，大规模批准的前景是不寻常的，在传统的 ETF 申请中，如果一家公司是第一个申请并获得 SEC 批准，那么它就会首先上市产品，但加密相关的产品是一种独特的情况，今年早些时候，多个以太坊期货 ETF 同时获得批准。

分析师表示：“不同的参与者（针对以太坊期货 ETF）采取了很多举措。特别是Valkyrie，其他一些发行商争先恐后，但SEC基本上竭尽全力确保每个申请人都在同一天批准。因此，这向我们表明，如果SEC要批准，现货比特币ETF将遵循类似的轨迹”。

灰度对现货比特币 ETF 批准的影响

Seyffart 表示，灰度投资公司 (Grayscale Investments) 8 月份在申请将其旗舰产品灰度比特币信托 (GBTC) 转换为现货比特币 ETF 的诉讼中胜诉SEC，这是SEC可能批准的另一个主要因素。

他说：“我认为 SEC 已经被逼到了墙角，法官们基本上推翻了过去用来拒绝 ETF 的每一项决定和推理，我认为 SEC 和主席Gary Gensler知道他们有点过分了，现在有点被迫陷入困境。”

他认为，Grayscale 的案例消除了监督共享协议的需要，类似于许多申请人目前与 Coinbase 签订的协议。然而，由于这种情况是前所未有的，因此没有要遵循的响应时间或批准流程的指南。Seyffart 指出，尽管 Grayscale 和 SEC 之间正在进行会议，但情况仍然比较特殊。

他补充道：“所以我的观点是，如果有公司在第一天没被批准，那么它可能就是灰度”。

以太坊现货 ETF 可能需要更长时间

尽管比特币 ETF 现货 ETF 即将获得批准的前景乐观，但 Seyffart 表示，以太坊 ETF 现货的前景是“完全不同的情况”。

Seyffart 表示，他几乎可以猜到， SEC 和 Gensler 会如何辩称以太坊产品有多特殊，并指出期货市场不像比特币那样强大或制度化，强调比特币工作量证明模型与以太坊权益证明模型之间的差异。

他补充说，他不同意这些观点，但如果 SEC 希望停止这一过程，它可能会推迟决策或断言以太坊是一种证券。

然而，在 Seyffart 看来，SEC 已含蓄地接受以太坊作为商品，他指出， Ark/21Shares 和 VanEck 现货以太坊ETF的决议最终截止日期为5月23 日和5月24日，因此他认为现货以太坊 ETF 最终“更有可能”在 5 月底之前获得批准。

他说：“这并不意味着它们自动获得批准。但我确实认为，如果现货比特币 ETF 获得批准，这将是 100% 的积极信号，一个非常积极的迹象，表明我们可能会看到现货以太坊ETF获得批准，但还没有达到 90% 的胜算，这是肯定的”。

批准和启动之间的潜在时间表

简单的答案是，现货比特币 ETF 的潜在批准和推出之间的时间表仍然不确定。

Seyffart 指出，批准属于 SEC 交易和市场部门的 19b-4 流程。但要想让 ETF 推出并开始交易，其 S-1 招股说明书必须首先获得 SEC 企业融资部门的批准，其中提供了发行人的业务运营和财务细节。

Seffart 补充说，SEC 和发行人之间已经召开了多次会议来解决这些问题，这使他相信，一旦 19b-4 获得批准，S-1 签署可能会发生。相反，如果 SEC 没有做好准备，他们可能只提供 19b-4 批准，并且上市将被推迟到 S-1 获得批准，这可能需要几天或几周的时间。不过，他强调，预测确切的时间表并不确定。

Seyffart 强调，如果这些基金上市，主流经纪公司和银行的谨慎态度（其特点是严格的尽职调查流程和长期跟踪记录的要求）可能会减慢它们的采用，他说：“因此，不是所有顾问都会立即将其客户投资组合的百分之几投入其中”。

立即购买该产品的人可能会更倾向于独立 IRA 或独立顾问，其中一些资金只是从现有的灰度信托或国际加密 ETF 生态系统转移风险。Seyffart 表示：“也就是说，如果有人能够快速添加它，那很可能是贝莱德，因为他们与所有这些类型的平台都拥有非常良好的关系。”

Seyffart表示：“显然，我认为它们推出的第一天会看到巨量资金流入，我猜测可能有数亿美元。从更长的时间维度来看，毫无疑问将有数十亿美元流入这些产品–世界上最大的资管公司（指贝莱德）试图推出这些产品并参与竞争是有原因的。”