2024年Q1加密货币交易所流动性分析报告

原文作者：TI Research

原文来源：Tokeninsight

流动性是评估交易所情况的重要因素。TokenInsight 统计了特定时间截面内 9 家在行业中颇具影响力的中心化交易所现货及衍生品订单簿数据，选取了 BTC、ETH 和 SOL 3 种热门加密货币作为样本进行了流动性相关分析。数据对比涉及交易深度、买卖价差、委托订单成交量、滑点以及交易费率 5 个维度。该报告全面展示了不同交易所现阶段的流动性情况并辅以大量数据支持，希望能客观地为交易者们提供关于有效参考依据。

在加密货币领域，流动性（Liquidity）的定义是指在不影响特定资产价格稳定性的情况下，在市场中快速买入或卖出资产的能力。换句话说，它衡量了将特定资产快速转换为其他资产或现金的能力。

加密资产的流动性和价格很大程度受到交易市场流动性的影响。对于不同交易所流动性的考察和分析是加密货币二级市场分析中不可或缺的一环。TokenInsight 选取了 BTC、ETH 和 SOL 3 种热门加密货币作为样本进行了流动性相关分析。

根据统计结果，交易所流动性榜单如下:

合约数据分析

合约交易深度

合约交易深度方面，TokenInsight 分别统计了各家交易所 BTCUSDT、ETHUSDT 和 SOLUSDT 合约交易对的 0.1% 和 0.3% 深度数据，结论如下：

Binance 和 OKX 在 BTCUSDT 合约交易深度上分列第 1、2 名。其中，OKX 在 0.1% 深度下的数据优于 Binance。

Binance 和 OKX 在 ETHUSDT 合约交易深度上的表现同 BTCUSDT。OKX 在较浅深度（0.1%）上的表现明显优于 Binance；而 Binance 则在中远端深度稍显优势。

Binance 在 SOLUSDT 的两种合约深度下表现均排名第 1。

合约交易对滑点

为测试散户大单用户以及巨鲸可能面临的交易滑点，TokenInsight 在对合约币对滑点的分析中模拟了用 100 万、500 万以及 1000 万美元购买 BTC、ETH 和 SOL，计算了在不同购买量下的滑点情况，结论如下：

Binance 的 100 万美元和 500 万美元的 BTC 买单滑点均为最小。OKX 的表现次之，且其滑点与 Binance 的差距在随着买单投入金额的增加而减少。1000 万美元时，OKX 的滑点表现超越了 Binance，占据所有交易所首位。

在 ETH 滑点方面，OKX 在 3 个分段的模拟买单滑点均为所有交易所中最低。Binance 排在第 2，但随着买单模拟金额的增加，其与 OKX 的滑点差距在逐渐增加。

在 SOL 滑点方面，Binance 在 3 个分段的 SOL 滑点上均处于绝对领先地位，且其优势随着买单模拟金额的加大在逐渐递增。

合约交易费率

Gate 的合约 VIP0 Maker 费率为所有交易所中最低，0.015%。VIP0 Taker 费率上，各交易所相差不大，均在 0.05-0.06% 之间。

OKX、HTX 和 KuCoin 的最高等级 VIP Maker 费率均为负费率。其中，HTX 的费率为三家交易所中最低。但在 最高等级 VIP Taker 费率上，OKX 的表现更为出色。

现货数据分析

现货交易深度

针对现货交易深度，TokenInsight 分别统计了各家交易所 BTC/USDT、ETH/USDT 和 SOL/USDT 3 个交易对在 0.1%、0.3% 和 0.5% 价格区间的平均深度情况，结论如下：

Binance 在 BTC/USDT 每个价格区间的深度都远超其他交易所，表现最为优异。Bybit 和 OKX 紧随其后，它们在中远端的深度表现相较于近端均更为出色，能够提供相对稳定的交易环境并满足大型及超大型交易订单。

Binance 在 ETH/USDT 买卖双方所有价格区间的深度表现均为第 1。Bybit 在 0.1% 和 0.3% 深度上排名第 2，但在 0.5% 深度的买单表现略逊于 HTX。

Binance 依然稳坐 SOL/USDT 3 个价格区间的深度第 1 名，OKX 在每个区间内均排名第 1。

现货交易对滑点

TokenInsight 在对现货币对滑点的分析中模拟了用 100 万、300 万以及 500 万美元购买 BTC、ETH 和 SOL，计算了在不同购买量下的滑点情况，结论如下：

Binance 在 3 个模拟购买量下的 BTC 买单滑点均为最小。OKX 在 100 万美元的滑点表现上排名第 2，但在 300 万和 500 万的测试中被 Bybit 反超。

Binance 和 Bybit 在 ETH 买单滑点上的表现分列第 1 和第 2。OKX 和 Gate 在 100 万美元的滑点表现上表现较为出色，但随着购买量的增加，其滑点与 Binance 和 Bybit 之间的差距逐渐被拉大。

Binance 在 SOL 滑点上的优势相较于 BTC 和 ETH 更为明显。Gate 在 100 万和 300 万美元测试中排名第 2。

现货交易费率

OKX 的现货 VIP0 Maker 和 Taker 费率均为所有交易所中最低，在散户交易成本上表现最好，更容易吸引新用户进行交易。

OKX 和 KuCoin 的最高等级 VIP Maker 费率最低，均为负费率。但 OKX 最高等级 VIP 用户的准入门槛较高。在最高等级 VIP Taker 费率上，OKX 的表现远远优于 KuCoin。

以下是报告部分相关内容展示：